M123和他的朋友们
一、收益法
基本原理
收益法基于预期效用理论，其核心思想是将企业未来预期收益折现成现值，以此估算企业的价值。这种方法认为，一个企业的价值等于其未来能够产生的现金流的当前价值。
适用条件
收益法适用于那些持续盈利的企业，尤其是那些能够合理预测未来收益和估算风险的企业。
主要方法
- 贴现现金流量法 (DCF)：通过预测企业未来的现金流并选择合适的贴现率来计算现值。
- 内部收益率法 (IRR)：计算使投资净现值为零的贴现率，用于评估投资项目的价值。
- CAPM模型：使用资本资产定价模型来决定风险投资项目的贴现率，从而估算价值。
- EVA估价法：将企业价值视为投资资本加上未来年份经济增加值（EVA）的现值。
优点与缺点
优点：反映了企业内在价值的本质，是最合理和科学的估值方法之一。
缺点：对未来现金流和贴现率的估计不准确，受主观判断影响较大。
二、成本法
基本原理
成本法基于重建或重置评估对象的原则，即一个投资者愿意支付的价格不会超过建造相同用途替代品的成本。
适用条件
成本法适用于非持续经营的企业，或者那些仅进行投资且主要持有不动产的企业。
主要方法
- 重置成本法：评估各项资产的重置成本并加总，同时考虑商誉或经济性损耗。
优点与缺点
优点：依据资产负债表，客观性强，简单易行。
缺点：无法把握持续经营企业的整体价值，忽略了资产协同效应和规模效应。
三、市场法
基本原理
市场法基于类似资产应有类似交易价格的原则，利用市场上可比企业的成交价格信息进行估值。
适用条件
市场法适用于有活跃公开市场且存在可比参考企业或交易案例的情况。
主要方法
- 参考企业比较法：对比同一或类似行业标杆对象的财务和经营数据，进行价值评估。
- 并购案例比较法：参考同行业并购案例，获取估值参考信息。
- 市盈率法：利用上市公司股票市盈率与每股收益的关系估算企业价值。
优点与缺点
优点：简单直观，灵活易理解，通常作为其他方法的验证或参考。
缺点：难以找到完全相同或类似的参考企业，对价值比率的调整需要丰富的实践经验。
四、总结
企业估值是一个复杂但极其重要的过程，不同的估值方法有其独特的适用场景和优缺点。在进行企业估值时，应根据具体情况选择合适的方法，甚至结合多种方法以获得最准确的估值结果。对企业价值的合理评估，不仅能为企业的投资和并购提供决策支持，还能帮助投资者更好地理解和评估企业的市场表现。
